תמשיכו לחלום על הפנסיה שלכם

בעודנו עוסקים ביוקר המחיה והדיור, הולכת ונחשפת קטסטרופה נוספת שהתרחשה מתחת לאפנו. שנים אני מדבר, מסביר ומזהיר אך דברי נפלו על אוזניים ערלות. הפעם הגיע יום התשלום על האסון הפנסיוני שחוללנו.

אנשים צעירים ולמען האמת גם אנשים בגילי, ממש לא אוהבים לדבר על הפנסיה. היא נראית רחוקה, נשמעת מסובכת ואולי גם מדכאת. האמת, אתם צודקים. באמת נושא מבאס. מה לעשות שהממשלות השונות מחרבות לנו את הפנסיה כבר חמש עשרה שנים תוך שהן הצליחו עד לאחרונה להסתיר זאת באמצעות הבועה שהתפתחה בשוקי ההון.

כאשר הממשלה מנהלת מדיניות כלכלית תומכת צמיחה, השכר הממוצע עולה ומשגר יותר כסף לחסכון הפנסיוני. בנוסף, עליית הצמיחה מעלה את הריבית הריאלית במשק. היות שרוב החיסכון הפנסיוני שלנו מושקע באגרות חוב ממשלתיות הרי הוא מרוויח פעמיים. גם יותר כספים מופנים לחסכון וגם החיסכון צומח בשיעור הריבית.

אבל מנגד, אם הממשלה נכשלת בניהול המדיניות הכלכלית והצמיחה מתרסקת והאינפלציה מתפרצת, אזי השכר נשחק והריבית הריאלית יורדת. כך נפגע החיסכון הפנסיוני שלנו פעמיים. אנו מפנים פחות כסף לטובת החיסכון הפנסיוני וחמור יותר החיסכון יצמח הרבה פחות עם הריבית הנמוכה. וזכרו, כספי הפנסיה נחסכים לאורך עשרות שנים ולכן מרכיב הריבית הוא דומיננטי על שום תופעת הריבית דריבית. לדוגמא, 100 שקלים שיחסכו בריבית ריאלית של 4 אחוזים יניבו כעבור 30 שנה 324 שקלים אולם בריבית ריאלית של 1 אחוז סכום זה יניב 135 שקלים בלבד.

למרבה הצער, המספרים הללו אינם תיאורטיים. בעוד שלאורך עשרות שנים, ולמעשה עד סוף כהונתי במשרד האוצר בשנת 2007, נהנינו מריבית על אגרות החוב הממשלתיות הארוכות של כארבעה אחוזים לשנה הרי שבעשור ומחצה האחרונים התרסקה הצמיחה וירדה הריבית הריאלית עד לכאחוז אחד בלבד.

ואיננו מדברים על שנה אחת. אנו כבר חמש עשרה שנים בקטסטרופה הזו. לא ידעתם זאת מאחר והריבית הנמוכה יצרה גידול ניכר בכמות הכסף שזרם לשוקי ההון וניפח באופן בועתי את מחירי המניות. אלה פיצו לכאורה על הנסיגה בריבית שהקטינה התשואה על ההשקעה באגרות החוב. אולם הייתה זו בועה בלבד ואנו רואים את מחירה כעת בשוקי ההון. עם קבלת הדוחות הרבעוניים של קרנות הפנסיה נראה גם את מחירה בחיסכון הפנסיוני שלנו.

רק אם הממשלה תחשב מסלול מחדש נראה שוב עלייה בצמיחה לנפש שתביא עמה עלייה מקבילה בריבית הריאלית ואלה מצדן ישיבו לפעולה את מנוע החיסכון הפנסיוני שלנו. אגב, הן גם יעצרו את עליית מחירי הדיור. בדיוק כפי שארע בתקופת כהונתי במשרד האוצר.

*פורסם לראשונה באתר אייס